全球 RWA 市場年增率突破 250%！貝萊德掌管 14 兆美元資產，正透過「鏈上份額」重新定義現代金融基礎設施。
截至 2026 年 5 月，全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）已向美國證交會（SEC）提交兩項關鍵申請：包含全新的「穩定幣儲備載體」及現有 70 億美元「國庫券流動性基金」的鏈上版本。數據顯示，代幣化現實世界資產（RWA）市場在過去 15 個月內激增 256.7%，目前總市值已超過 300 億美元，顯示出傳統金融向區塊鏈遷移的勢頭已不可逆轉。
貝萊德的「第二次代幣化衝鋒」
在金融圈，貝萊德執行長賴瑞·芬克（Larry Fink）一直被視為代幣化的頭號旗手。繼 2024 年推出的首檔代幣化貨幣市場基金 BUIDL 獲得巨大成功（截至 2026 年初資產管理規模已達 25 億至 29 億美元）後，貝萊德於 2026 年 5 月 8 日再度向 SEC 提交了兩份重磅文件，深度擴展其「鏈上（On-chain）」金融版圖。
這不只是簡單的試點計畫，而是將其龐大的傳統金融（TradFi）資產，逐步搬運到公共區塊鏈上的戰略性遷移。
這兩檔新基金到底是什麼？
根據最新的 SEC 監管文件，貝萊德的布局分為「新設基金」與「傳統基金升級」兩條路徑：
1. 貝萊德每日再投資穩定幣儲備載體 (Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle)
這是一檔全新設計的基金，主要投資於現金、93 天以內的短期美國國庫券（Treasury bills）以及由國庫券抵押的隔夜逆回購協議（Repo）。
- 代幣化形式： 基金將發行名為「OnChain Shares」的鏈上股份。
- 運作機制： 採用「許可式系統（Permissioned system）」，雖然連結到公共區塊鏈，但轉帳與持有需經過身分驗證。
- 合作夥伴： 由 Securitize Transfer Agent LLC 擔任轉帳代理人，確保區塊鏈地址與投資者真實身分對應。
- 投資門檻： 最低投資金額高達 300 萬美元，顯然鎖定的是機構法人與超高淨值客戶。
2. 貝萊德精選國庫券流動性基金 (Select Treasury Based Liquidity Fund)
這原本是一檔資產規模約 70 億美元 的傳統貨幣市場基金。貝萊德目前的動作是為其申請增加「鏈上股份類別」。
- 技術標準： 預計在以太坊（Ethereum）上使用 ERC-20 標準發行。
- 重要意義： 這是首次將如此大規模、已成熟運行的傳統現金管理產品，直接串接到公共區塊鏈上。
專有名詞小教室
為了讓非技術背景的讀者理解，我們來拆解文章中的關鍵詞：
- RWA (Real World Assets) 代幣化： 想像將一張實體的美國國庫券或一塊土地，變成區塊鏈上的一串代碼（Token）。這讓資產可以 24/7 全天候交易，且不需要傳統銀行層層清算，大幅降低成本。
- ERC-20： 以太坊區塊鏈上最通用的代幣標準。就像電子產品的 USB 接口一樣，遵循這個標準的代幣可以在不同的錢包與去中心化金融（DeFi）平台間無縫流動。
- 許可式系統 (Permissioned framework)： 這是一種類似「實名制」的區塊鏈管理方式。雖然資料跑在公開的鏈上，但只有經過認證的錢包才能持有或交易這些資產，符合金融監管（KYC/AML）要求。
為什麼貝萊德急著把資產「鏈上化」？
貝萊德的這套策略背後隱藏著三個深層原因：
1. 現代化金融基礎設施
傳統金融系統在交易後的「結算」往往需要 T+1 甚至更久。透過區塊鏈，結算可以縮短至近乎「即時」。Larry Fink 多次提到，這能消除系統性風險並提高透明度。
2. 創造「可程式化」的抵押品
這也是 BUIDL 基金大成功的秘訣。原本靜止在帳戶裡的國庫券份額，變成代幣後，可以被加密貨幣交易平台直接當作「抵押品」。當你在操作槓桿交易或借貸時，這些代幣化的資產能同時為你賺取國庫券利息（目前約 5%），這比持有不孳息的穩定幣更具吸引力。
3. 未來的 19 兆美元市場
根據波士頓諮詢公司（BCG）與 Ripple 的共同預測，到 2033 年，全球代幣化資產市場規模可能達到 18.9 兆美元。貝萊德身為全球最大的資產管理公司，必須在標準制定階段就佔據主導地位。
代幣化資產的未來挑戰
儘管趨勢看好，但代幣化之路仍有障礙：
- 監管不確定性： 雖然貝萊德與 SEC 關係緊密，但不同國家對於「數位證券」的定義仍有分歧。
- 流動性碎片化： 目前資產分散在以太坊、Polygon 等多條鏈上，如何讓不同鏈上的資產互通（Interoperability）是技術難題。
相關問與答 (FAQ)
Q1：一般投資人可以買貝萊德的代幣化基金嗎？
答：目前難度很高。貝萊德新申請的基金最低投資額為 300 萬美元，主要是針對機構法人。不過，隨著市場成熟，未來可能會出現針對散戶的包裝產品。
Q2：為什麼選在以太坊而不是其他區塊鏈？
答：以太坊擁有目前最深厚的流動性與開發者社群。貝萊德的 BUIDL 基金以及此次的國庫券基金份額皆優先選擇以太坊，顯示出機構對其安全性與 ERC-20 標準普及度的認可。
Q3：這會取代 USDT 或 USDC 等穩定幣嗎？
答：短期內不會。穩定幣主要作為交易媒介，而貝萊德的代幣化基金份額更像是「會生利息的數位現金」。未來兩者更有可能是互補關係，甚至穩定幣公司會使用這些基金作為其儲備資產。
