解密越南加密貨幣試點計畫：為何全球巨頭不惜砸下 10 兆越南盾，也要擠進這場只有 5 個名額的「金牌入場所」？
越南，這個在 Chainalysis 2025 年全球加密貨幣採用率排名第四的國家，正迎來一場前所未有的金融變革。近日，全球頂尖交易所 OKX Ventures 與香港資產管理巨頭 HashKey Capital 宣布一項震撼業界的戰略投資：他們將入股與越南繁榮商業銀行（VPBank）生態系緊密關聯的加密平台 —— CAEX。
這不僅僅是一次單純的股權收購，更是國際資本進入越南加密貨幣試點計畫（Vietnam Crypto Pilot）的關鍵佈局。
什麼是 CAEX？VPBank 背後的加密野心
CAEX（越南繁榮電子資產交易所）成立於 2025 年 9 月，雖然「年齡」尚輕，但背景極其顯赫。它的創始股東包含：
- VPBank Securities (VPBankS)：越南大型民營銀行 VPBank 旗下的證券商。
- LynkiD：知名的技術與數位忠誠度計畫合作夥伴。
最初 CAEX 的註冊資本僅為 250 億越南盾，但為了符合越南政府剛硬的監管門檻，該公司正積極增資，目標是衝破那道令人咋舌的「百億門檻」。
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門檻高得嚇人：解析「10 兆越南盾」的監管硬指標
越南財政部與國家證券委員會（SSC）近期推出的五年的加密貨幣試點框架，被業界稱為「地表最強門檻」。要在越南合法經營加密貨幣交易所，業者必須面對以下三大挑戰：
1. 驚人的最低實收資本
參與試點的企業，實收資本額必須達到 10 兆越南盾（約 3.8 億美元 / 120 億台幣）。這項要求直接篩選掉了絕大多數的中型交易所，確保只有具備「大到不能倒」實力的金融集團才能進場。
2. 嚴格的股權結構限制
根據 Nghị quyết 05/2025/NQ-CP 決議，試點企業的外資持股比例上限為 49%，且至少 65% 的資本必須由機構股東持有。這解釋了為什麼 OKX 和 HashKey 選擇以「策略投資者」的身分入股，而非直接落地經營。
3. 名額極度稀缺
根據最新消息，首批獲准進入試點名單的企業不得超過 5 家。目前 CAEX 已被確認為 5 家提交完整合格申請文件的候選者之一。
國際巨頭 OKX 與 HashKey 為何此時進場？
OKX 作為全球交易量前五大的交易所，2026 年已在馬耳他、新加坡與杜拜取得多項牌照。而 HashKey 則是香港合規交易的標竿。他們看中的是越南市場的「合規溢價」。
- 技術輸出與風險管理：OKX 創辦人徐明星(Star Xu) 表示，將在基礎設施、網路安全與流動性管理上全力支持 CAEX。
- 合規避風港：越南政府已釋出訊號，一旦本土合規交易所正式運作，可能會屏蔽未經許可的境外平台。OKX 與 HashKey 的入股，實質上是為其在越南的業務買了一張「長期居留證」。
越南加密貨幣市場的風險與機遇
機遇：龐大的散戶基礎
越南年輕人口眾多，對新科技接受度極高。官方將其納入試點計畫，意味著未來越南民眾可能直接透過 VPBank 的銀行 App 進行比特幣交易，這將釋放巨大的流動性。
風險：詐騙案頻發與監管鐵腕
2026 年 3 月，越南當局才剛逮捕了與 ONUS 平台相關的多名嫌疑人，指控其利用虛假促銷與操縱幣價進行詐騙。這正是越南政府堅持「高資本門檻」的原因——他們需要有銀行背景的機構來為市場「背書」。
專有名詞小百科（Fintech Glossary）
- 實收資本 (Charter Capital)：公司在政府登記並實際由股東出資的金額。在加密領域，高資本額代表交易所應對擠兌或駭客攻擊的風險承受力。
- MiCA 與 PSD2：歐盟的加密資產市場法規與支付服務指令。OKX 在馬耳他取得此牌照，意味著其具備符合歐盟級別的反洗錢（AML）標準。
- Web3 基礎設施 (Infrastructure)：指支撐區塊鏈運作的底層技術，如節點、安全防護牆及清算系統。
越南將成為亞洲下一個合規加密中心？
隨著 OKX 與 HashKey 的百億資金到位，CAEX 幾乎拿到了進入試點計畫的決賽門票。這場由銀行體系發起的「加密正規軍計畫」，不僅標誌著越南對數位資產的態度轉向「積極管理」，也預示著未來東南亞加密市場將進入大資本、大品牌、重監管的割據時代。
對於投資者而言，觀察這 5 家試點企業何時正式營運，將是 2026 年下半年最重要的財經風向球。
